課堂重點
本課講解牛熊證若在到期前沒有被收回，到期後的結算方法。
最後交易日、到期日、計價日
股份及指數牛熊證的到期日均由發行人自訂，並於上市文件中列出，而大部分指數牛熊證的到期日，都會選擇相關指數結算日。
牛熊證的最後交易日為到期日前的一個交易日，股份牛熊證的計價日為最後交易日，指數牛熊證的計價日為到期日。
以下嘗試用一個近似月曆的圖表作解析﹕
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星期一 |
星期二 |
星期三 |
星期四 |
星期五 |
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股份牛熊證 |
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指數牛熊證 |
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最後交易日 
到期日 
計價日
持貨至到期日
若牛熊證在到期前沒有被收回，投資者亦持貨至到期日，則可按以下公式計算牛熊的結算價。
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牛證 = |
（結算價#－行使價） |
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換股比率* |
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熊證 = |
（行使價－結算價#） |
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換股比率* |
結算價：
#股份牛熊證結算價為相關資產於計價日的收市價
#指數牛熊證結算價為指數即月期貨到期日的5分鐘平均價(EAS)
*假設股份牛熊證的換股比率為10兌1，此換股比率數值為10。
考考你
是否所有發行商為條款相同的牛熊證，開出的買賣盤都具有相同差價？