法巴輪證課程 「牛熊證篇」第三課：影響牛熊證價格的理論因素

1) 相關資產價格的變動直接影響牛熊證的價格，現時市場上可發行的牛熊證的內在值佔其理論價格較大的部分，故相關資產價格變動最為影響牛熊證的價格；若相關資產價格上升，牛證的價格一般也會上升，反之亦然；相關資產價格若下跌，熊證的價格一般會上升，反之亦然。

2) 行使價的高低亦會直接影響牛熊證的內在值，相同相關資產的牛證，假設換股比率相同，行使價愈高，其理論價格便愈低，反之亦然。相同相關資產的熊證，假設換股比率相同，行使價愈高，其理論價格便愈高，反之亦然。

3) 牛熊證的尚餘時間愈長，其財務費用便愈大，投資者可視牛熊證為孖展投資，投資者只要付出少於投資相關資產的資金成本，便可獲得與投資相關資產相同的利潤，財務費用就像牛熊證在投資期限內，向發行商借款投資所需支付的利息，故投資期限愈長，所需支付的利息理應愈多，故牛熊證價格會愈高。

4) 相關資產波幅對牛熊證價格影響相對輕微。